2.1 Analiza capitalului propriu
Dat fiind faptul ca sursa initiala de finantare a patrimoniului intreprinderii o constituie capitalul propriu, in continuare vom efectua o analiza mai aprofundata a acestuia.
Capitalul propriu reprezinta marimea ramasa in activele intreprinderii dupa sacaderea datoriilor. Ca obiect al analizei , capitalul propriu se studiaza din mai multe puncte de vedere prin efectuarea urmatoarelor etape:
Tabelul 1. Analiza marimii si evolutiei capitalului propriu
Indicatorii 2006 2007 Ritmul cresterii, %
1.Capitalul propriu, lei 9714464 11204777 115.34
2.Total datorii, lei 60565309 97086714 160.30
3.Total pasive, lei 70893621 108291491 152.75
Concluzie: Informatiile continute in tabelul de mai sus demonstreaza ca interprinderea ,,Ago-Dacia"S.A. dispune de o marime pozitiva a capitalului propriu care la sfirsitul perioadei de gestiune constituie 11204777 lei, care in dinamica se evidentiaza tendinta de majorare a surselor proprii de finantare a patrimoniului cu aproximativ 15.34%.
Se observa ca evolutia capitalului propriu are o tendinta de crestere mai mica decit al datoriilor, precum si a pasivelor in ansamblu, ceea ce se apreciaza ca un moment negativ.
Pentru a dezvalui cauzele de baza ce au provocat majorarea capitalului propriu vom analiza modificarile survenite in structura capitalului propriu al I.M.,,Efes Vitanta Moldova Brewery"S.A. in cursul perioadei analizate.
Tabelul 2. Analiza structurii capitalului propriu
Elemente componente 2005 2006
Suma, lei Cota,% Suma, lei Cota, %
1.Capital statutar 1858000 19.26 1858000 16.58
2.Rezerve 6615477 68.09 6927464 61.83
3.Profit nerepartizat 1240987 12.65 2419313 21.59
4.Total capital propriu 9714464 100 11204777 100
Sursa:[Datele din tabelul 2 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata analiza structurii capitalului propriu pe anul 2005
Sursa:[Datele din tabelul 2 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata analiza structurii capitalului propriu pe anul 2006
Concluzie: Datele tabelului atesta faptul ca in componenta capitalului propriu al intreprinderea,,Ago-Dacia"S.A. elementul cel mai valoros le reprezinta rezervele. Cota acestui component se afla in crestere si constituie 61.83% din totalul surselor proprii de finantare la sfirsitul anului de gestiune.
In cursul perioadei analizate se poate atesta ca la celelalte componente ale capitalului propriu se afla in marirea atit dupa marirea ponderii in suma absoluta.
Una din etapele aprecierii situatiei financiare a societatilor pe actiuni este analiza corelatiei dintre activele nete si capitalul statutar. Necesitatea reiese din conditia ca valoarea activelor nete ale societatii pe actiuni nu poate fi mai mica decit marimea capitalului ei social. In acest context se determina si se apreciaza rata corelatiei dintre activele nete si capitalul statutar:
Rata corelatiei dintre activele nete si capitalul statutar = Active nete / Capital statutar
In continuare vom analiza corelatia dintre activele nete si capitalul statutar al I.M.,,Efes Vitanta Moldova Brewery"S.A.
Tabelul 3. Calculul ratei de corelatie dintre activele nete si capitalul statutar
Indicatorii La inceputul perioadei La sfirsitul perioadei
1.Capitalul statutar, lei 1858000 1858000
2.Total active, lei 70893621 108291491
3.Datorii pe termen lung, lei 55929130 88598204
4.Datorii pe termen scurt, lei 5250027 8488510
5.Active nete, lei (rd.2-rd.3-rd.4) 9714464 11204777
6.Rata corelatiei dintre activele nete si capitalul statutar, coef.(rd.5:rd.1) 5.22 6.03
Sursa:[Datele din tabelul 3 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata analiza structurii capitalului propriu pe anul 2005
Sursa:[Datele din tabelul 3 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata analiza structurii capitalului propriu pe anul 2006
Concluzie: Din datele tabelului 22 rezulta ca lainterprinderea ,,Ago-Dacia"S.A. corelatia dintre activele nete si capitalul statutar este destul de favorabila. Astfel la inceputul anului activele nete de 5.22 ori au depasit valoarea capitalul statutar, iar la sfirsit - de 6.03 ori. Chiar si in dinamica se observa o majorare a ratei de corelatie dintre acesti doi indicatori, de asemeni se constata conformitatea deplina cu cerintele legislatiei privind mentinerea valorii activelor nete la nivelul nu mai mic decit marimea capitalului statutar.
Pentru identificarea influentei fiecarui factor in mod separat, se efectueaza analiza de tip factorial cu aplicarea metodei de substitutii in lant ori a variatiilor acestei metode.
Tabelul 4 Date initiale pentru analiza factoriala a sporului cresterii capitalului propriu
Indicatorii Anul precedent Anul raportat
1.Valoarea medie a capitalului propriu, lei 9279770.5 10459620.5
2.Valoarea medie a activelor, lei 52318499 89592556
3.Profit net, lei 1240987 2602713
4.Profit reinvestit, lei 874887 874887
5.Venituri din vinzari, lei 9070272 11331775
6.Sporul cresterii(descresterii)capitalului propriu, % (rd.4:rd.1*100) 9,38 8,32
7.Rentabilitatea vinzarilor dupa impozitare, % (rd.3:rd.5*100) 13.68 22.96
8.Numarul de rotatii ale activelor, coef.(rd.5:rd.2) 0.173 0.126
9.Rata pirghiei financiare, coef. (rd.2:rd.1) 5,63 8,56
10.Rata reinvestirii profitului net, coef.(rd.4:rd.3) 0.704 0.336
Note:
. Primii doi indicatori din tabel sunt calculati prin media aritmetica simpla;
. Profitul reinvestit este calculat ca diferenta dintre profitul net si suma dividendelor anuntate.
Sursa:[Datele din tabelul 13 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata datele initiale pentru analiza capitalului propriu anul 2005
Sursa:[Datele din tabelul 13 pag.x] completat de autor.
Diagrama ne arata datele initiale pentru analiza capitalului propriu anul 2006
Folosind metoda de substitutie in lant, vom determina influenta fiecarui factor asupra sporului cresterii capitalului propriu si vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 5. Calculul influentei factorilor asupra sporului cresterii capitalului propriu
Nr. Subst. Factorii Sporul cresterii capitalului propriu,% Influenta factorului, %
Rentabilitatea vinzarilor Rotatia activelor Rata pirghiei financiare Rata reinvestirii profitului
0 13.68 0.173 5.63 0.704 9.38 -
1 22.96 0.173 5.63 0.704 15.74 +6.36
2 22.96 0.126 5.63 0.704 11.46 -4.28
3 22.96 0.126 8.56 0.704 17.43 +5.97
4 22.96 0.126 8.56 0.336 8.32 -9.11
Balanta factoriala:
Δ±Capitalul propriu =(±Cpr₁)- (±Cpr₀)= Δ±Cpr(rentabilitatea vinzarilor) + Δ±Cpr(rotatia activelor) + Δ±Cpr(rata pirghiei financiare) + Δ±Cpr(rata reinvestiri)
8.32 - 9.38 = 6.36 - 4.28 + 5.97 - 9.11
- 1.06 = - 1.06
Concluzie: Calculele efectuate in tabelul de mai sus permit constatarea urmatoarelor concluzii. In ultimii doi ani se observa o majorare a capitalului propriu al interprinderii,,Ago-Dacia"S.A. Daca in cursul anului precedent capitalul propriu a crescut pe seama surselor interne cu 9.38%, atunci in anul de gestiune acesta a crescut cu 8.32%.
In urma analizei factoriale s-a evidentiat principalele cauze de formare a tendintei negative in dinamica capitalului propriu care genereaza pierderi in procesul activitatii intreprinderii. Ca moment pozitiv se apreciaza influenta majorarii rentabilitatii vinzarilor care a conditionat sporul capitalului propriu cu 6.36 puncte procentuale precum si cresterea ratei pirghiei financiare ce a dus la majorarea indicatorului rezultativ cu 5.97 puncte procentuale.
Ceilalti indicatori au generat un efect negativ asupra sporului capitalului propriu, astfel incit daca rotatia activelor a generat la diminuarea capitalului propriu cu 4,28 puncte procentuale, atunci rata reinvestirii profitului a conditionat o scadere de 9,11 puncte procentuale.
Pentru desfasurarea reusita a activitatii economico-financiare a intreprinderii o importanta deosebita are nu numai crearea capitalului propriu in marimea suficienta si cu structura adecvata, dar si amplasarea rationala a acestuia.